เจ้าของธุรกิจที่ต้องการขายบริษัทของตนจะได้รับประโยชน์จากความเข้าใจพื้นฐานทางคณิตศาสตร์ที่อยู่เบื้องหลังการซื้อกิจการและตัวแปรที่ขับเคลื่อนการประเมินมูลค่าของบริษัท
มาดูตัวอย่างสั้นๆ เพื่อดูว่ากองทุนซื้อคืนพิจารณามูลค่าในบริษัทของคุณอย่างไร และบริษัทของคุณสามารถทำอะไรได้บ้างเพื่อให้เป็นการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนรายนั้น
สมมติว่าบริษัทของคุณมีรายได้ต่อปี 4 ล้านเหรียญสหรัฐและรายได้สุทธิประจำปี 400,000 เหรียญสหรัฐ เพื่อให้ง่ายขึ้น สมมติว่ารายได้สุทธิของคุณเท่ากับ EBITDA (รายได้ก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) คุณได้เพิ่มยอดขายของคุณประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ต่อปี และ EBITDA ของคุณอยู่ที่ประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ของยอดขายนั้นเสมอมา
ต่อไปนี้คือห้าสิ่งที่ผู้ซื้อพิจารณาเมื่อทำการคำนวณในบริษัทของคุณ:
1. EBITDA . หลายรายการ
นักลงทุนคิดว่ามูลค่าของบริษัทของคุณเป็น EBITDA แบบทวีคูณ พวกเขากำลังพิจารณาว่ากระแสเงินสดในอนาคตจากบริษัทของคุณจะมีมูลค่าเท่าใด วิธีง่ายๆ ในการคิดเกี่ยวกับมูลค่าของบริษัทของคุณในกรอบการทำงานนี้คือการกำหนดกระแสเงินสดประจำปีของคุณเป็นทวีคูณ ในตัวอย่างนี้ สมมติว่าผู้ซื้อคิดว่าบริษัทของคุณมีมูลค่า EBITDA ห้าเท่าในขณะนี้ หรือ 2 ล้านเหรียญสหรัฐ
2. การเติบโตของรายได้
บริษัทของคุณเติบโตได้ดีเมื่อเวลาผ่านไป แต่นักลงทุนมักจะพิจารณาถึงสถานการณ์ที่การเติบโตนั้นไม่เร็วเท่าที่ควร ในกรณีนี้ สมมติว่าอัตราการเติบโตต่อปีทบต้น 5 เปอร์เซ็นต์ รายได้ของคุณจะเพิ่มขึ้นจาก 4 ล้านดอลลาร์เป็น 5.2 ล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า
3. EBITDA margin
มาเรียก EBITDA ของคุณหารด้วยรายได้ของคุณ EBITDA Margin กันเถอะ ตอนนี้อยู่ที่ 10 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากบริษัทของคุณจะได้รับการประเมินมูลค่าเป็นทวีคูณของ EBITDA การเพิ่ม EBITDA โดยการเพิ่มรายได้หรือการเพิ่ม EBITDA margin ของคุณจึงมีค่ามาก สมมติว่าคุณสามารถทำให้บริษัทของคุณมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อยเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้น EBITDA margin ของคุณจึงเพิ่มขึ้นเป็น 12 เปอร์เซ็นต์ภายในห้าปี ทำให้ได้ EBITDA ที่ 610,000 ดอลลาร์
4. จำนวนเลเวอเรจ
นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะใช้หนี้เพื่อซื้อบริษัทของคุณ เนื่องจากบริษัทมีกระแสเงินสดที่ดีและสามารถชำระหนี้ใหม่ได้ สมมุติว่านักลงทุนจะจัดหาเงินทุนครึ่งหนึ่งของราคาซื้อของบริษัทของคุณ - 1 ล้านดอลลาร์จากราคาซื้อทั้งหมด 2 ล้านดอลลาร์
5. ความเป็นเจ้าของ
สุดท้าย คุณและนักลงทุนของคุณจำเป็นต้องเจรจาว่าบริษัทกำลังซื้อจริงจำนวนเท่าใด หากพวกเขาซื้อบริษัทของคุณ 80 เปอร์เซ็นต์ และบริษัทของคุณมีมูลค่า 2 ล้านดอลลาร์ พวกเขาจะเขียนเช็คให้คุณเป็นเงิน 2 ล้านดอลลาร์ พวกเขาจะขอหมุนเวียนมากกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ของทุนด้วย ดังนั้นคุณจะนำเงิน 200,000 ดอลลาร์กลับคืนสู่บริษัท (และพวกเขาจะลงทุน 800,000 ดอลลาร์ โดยอีก 1 ล้านดอลลาร์เป็นหนี้) วิธีคิดอีกอย่างคือ นักลงทุนซื้อบริษัทของคุณ 100 เปอร์เซ็นต์ และคุณซื้อคืน 20 เปอร์เซ็นต์ในเงื่อนไขเดียวกันกับที่นักลงทุนมี
มีปัจจัยขับเคลื่อนอื่นๆ ในรูปแบบทางการเงิน ได้แก่ ผลกระทบทางภาษี ต้นทุนดอกเบี้ยหนี้ จะมีการจัดหาเงินทุนชั้นลอยหรือไม่ และระบุการคาดการณ์ที่ดีที่สุดที่แสดงถึงแนวโน้มของบริษัทได้ดีที่สุด
เหตุใดผู้ลงทุนซื้อหุ้นจึงลงทุน? เราต้องใช้รูปแบบการประเมินค่าแบบเดียวกันเมื่อคุณขายบริษัทให้กับผู้ซื้อรายต่อไปเพื่อหาคำตอบ
ให้ข้อดีทั้งสองกับคุณโดยบอกว่าในห้าปีด้วยการเติบโตของรายได้ต่อปี 5 เปอร์เซ็นต์และการเพิ่ม EBITDA Margin เป็น 12 เปอร์เซ็นต์ ผู้ซื้อรายต่อไปของคุณยินดีจ่าย EBITDA หกเท่า นั่นแปลเป็นราคาซื้อ 3.68 ล้านดอลลาร์
หนึ่งล้านดอลลาร์จากราคาซื้อนั้นใช้หนี้ที่นักลงทุนคนก่อนๆ ยืมมาเพื่อใช้เป็นเงินทุนในข้อตกลงเดิมของคุณ โดยเหลือ 2.68 ล้านดอลลาร์ที่จะแบ่งระหว่างคุณกับนักลงทุน ตอนนี้ 0,000 ของคุณกลายเป็น 0,000 และ 0,000 ของพวกเขาตอนนี้มีมูลค่า .14 ล้าน; คุณทั้งคู่ทำเงินได้ 2.7 เท่าของการลงทุนของคุณ หนี้ 1 ล้านเหรียญสร้างมูลค่าให้กับนักลงทุนและเพื่อคุณ หากหนี้ก้อนนั้นถูกแทนที่ด้วยทุน นักลงทุนจะยังคงขายบริษัทในราคาเดิม แต่ผลตอบแทนทวีคูณของพวกเขาจะลดลงจาก 2.7 เท่าของการลงทุนเป็น 1.8 เท่า เนื่องจากต้องเพิ่มทุนเพื่อผลตอบแทนเท่าเดิม
เมเรดิธ มิคเคลสัน และ เคียน ลอว์ลีย์
ตอนนี้การซื้อทั้งหมดไม่เป็นเช่นนั้น หากสิ่งต่างๆ ไม่เป็นไปด้วยดี คุณและนักลงทุนของคุณอาจถูกลบล้าง และคุณก็อาจถูกไล่ออกเช่นกัน แต่คุณสามารถเห็นสิ่งดึงดูดใจได้: นำเงินบางส่วนออกจากโต๊ะตอนนี้ ให้บริษัทของคุณเติบโต แล้วขายมันเพื่อให้ได้กำไรมากขึ้นในภายหลัง
เช่นเดียวกับในการทำธุรกรรมใดๆ คุณจะต้องค้นหานักลงทุนระยะยาวที่เหมาะสมและสร้างสถานการณ์การแข่งขันเพื่อให้คุณได้รับการเสนอราคาหลายรายการ แต่ลองคำนวณดู แล้วคุณจะเข้าใจว่าทำไมการซื้อคืนจึงอาจสมเหตุสมผลสำหรับบริษัทของคุณ
