การจัดหาเงินทุน

ข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง: การจัดหาเงินกู้ ; โครงสร้างเงินทุน

บริษัทสามารถจัดหาเงินทุนสำหรับการดำเนินงานโดยใช้ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สิน หรือทั้งสองอย่าง หุ้น คือเงินสดที่จ่ายให้กับธุรกิจ—ไม่ว่าจะเป็นเงินสดของเจ้าของเองหรือเงินสดที่ผู้ลงทุนหนึ่งคนหรือมากกว่าเป็นผู้บริจาค การลงทุนในตราสารทุนได้รับการรับรองโดยการออกหุ้นในบริษัท หุ้นออกตามสัดส่วนโดยตรงกับจำนวนเงินลงทุน เพื่อให้บุคคลที่ลงทุนด้วยเงินส่วนใหญ่มีผลควบคุมบริษัท นักลงทุนนำเงินสดเข้าบริษัทโดยหวังว่าจะแบ่งปันผลกำไรและหวังว่ามูลค่าหุ้นจะเพิ่มขึ้น (ชื่นชม) แน่นอนพวกเขาสามารถได้รับเงินปันผล (ส่วนแบ่งของกำไร) แต่พวกเขาสามารถรับรู้มูลค่าของหุ้นอีกครั้งโดยการขายเท่านั้น

เงินสดที่ได้รับจากการก่อหนี้ หนี้ เป็นแหล่งเงินทุนหลักที่สอง ยืมมาจากผู้ให้กู้ในอัตราดอกเบี้ยคงที่และมีวันครบกำหนดที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เงินต้นจะต้องชำระคืนเต็มจำนวนภายในวันที่กำหนด แต่การชำระคืนเงินต้นเป็นงวดอาจเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงเงินกู้ หนี้อาจอยู่ในรูปของเงินกู้หรือการขายพันธบัตร แบบฟอร์มเองไม่ได้เปลี่ยนหลักการทำธุรกรรม: ผู้ให้กู้สงวนสิทธิ์ในการให้ยืมเงินและอาจเรียกร้องคืนภายใต้เงื่อนไขที่ระบุไว้ในข้อตกลงการกู้ยืม

ไดนามิกของหุ้น

พลวัตของการลงทุนเงินสดในธุรกิจ ไม่ว่าจะเป็นเงินสดของเจ้าของหรือของคนอื่น ล้วนเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงและผลตอบแทน ภายใต้บทบัญญัติของกฎหมายล้มละลาย เจ้าหนี้เป็นอันดับแรกเมื่อธุรกิจล้มเหลวและเจ้าของ (รวมถึงนักลงทุน) มาที่หลังและมีความเสี่ยงสูง ไม่น่าแปลกใจที่พวกเขาคาดหวังผลตอบแทนที่สูงกว่าผู้ให้กู้ ด้วยเหตุผลเหล่านี้ นักลงทุนภายนอกที่มีศักยภาพจึงสนใจที่จะเปิดเผยตัวตนของเจ้าของเป็นอันดับแรก และการเปิดเผยของนักลงทุนรายอื่นเป็นลำดับที่สอง ยิ่งเจ้าของลงทุนเองมากเท่าไร เขาหรือเธอก็ยิ่งมีแรงจูงใจในการทำให้ธุรกิจประสบความสำเร็จมากขึ้นเท่านั้น ในทำนองเดียวกัน หากคนอื่นลงทุนหนักเช่นกัน ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนรายใหม่จะมีความมั่นใจมากขึ้น

สภาพคล่องในการลงทุนก็เป็นแรงกดดันอีกจุดหนึ่ง หากบริษัทเป็นของเอกชน การขายหุ้นในบริษัทนั้นอาจยากกว่าการขายหุ้นของนิติบุคคลที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์: ผู้ซื้อจะต้องถูกพบเป็นการส่วนตัว การสร้างมูลค่าหุ้นต้องมีการตรวจสอบของบริษัท เมื่อบริษัทเติบโตขึ้นอย่างมากและทำให้หุ้นของบริษัทแข็งค่าขึ้น แรงกดดันมักจะก่อตัวขึ้นเพื่อ 'เปิดเผยต่อสาธารณะ' เพื่อให้นักลงทุนสามารถถอนเงินออกได้หากต้องการ แต่ถ้าบริษัทจ่ายเงินปันผลที่สูงมาก ความกดดันดังกล่าวอาจจะน้อยลง—นักลงทุนลังเลที่จะ 'เจือจาง' หุ้นโดยการขายให้มากขึ้นและทำให้ได้ส่วนแบ่งกำไรที่น้อยลง

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

หากบริษัทใช้หนี้เป็นช่องทางในการจัดหาเงินทุนในกิจกรรม มุมมองของผู้ให้กู้ก็มีบทบาทเช่นกัน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทจะส่งผลต่อความเต็มใจของผู้ให้กู้ในการให้ยืม หากทุนสูงกว่าหนี้ ผู้ให้กู้จะรู้สึกปลอดภัยมากขึ้น หากอัตราส่วนเปลี่ยนไปในทางอื่น นักลงทุนจะได้รับการสนับสนุน พวกเขาจะเห็นว่าแต่ละดอลลาร์ของพวกเขา 'ใช้' ดอลลาร์มากขึ้นจากผู้ให้กู้ U.S. Small Business Administration บนหน้าเว็บชื่อ 'Financing Basics' ได้สรุปข้อสรุปต่อไปนี้สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก: 'ยิ่งเจ้าของเงินลงทุนในธุรกิจของพวกเขามากเท่าไหร่ ก็ยิ่งดึงดูดการจัดหาเงินทุน [debt] ได้ง่ายขึ้นเท่านั้น หากบริษัทของคุณมีอัตราส่วนของทุนต่อหนี้สินสูง คุณควรหาแหล่งเงินกู้ อย่างไรก็ตาม หากบริษัทของคุณมีสัดส่วนหนี้สินต่อทุนสูง ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าคุณควรเพิ่มทุนการเป็นเจ้าของ (การลงทุนในตราสารทุน) สำหรับเงินทุนเพิ่มเติม วิธีที่คุณจะไม่ถูกยกระดับจนเสี่ยงต่อความอยู่รอดของบริษัทคุณ'

ควบคุม

สำหรับการควบคุมของเจ้าของธุรกิจถือเป็นองค์ประกอบสำคัญของการเปลี่ยนแปลงของทุน สถานการณ์ในอุดมคติคือการที่ 51 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นที่ลงทุนนั้นเป็นของเจ้าของเอง—รับประกันการควบคุมอย่างสัมบูรณ์ แต่ถ้าจำเป็นต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย สิ่งที่ดีที่สุดรองลงมาคือการมีนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่ยากสำหรับการเริ่มต้นธุรกิจ ยิ่งนักลงทุนแต่ละรายมากเท่าไหร่ เจ้าของก็จะยิ่งควบคุมได้น้อยลงเท่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสิ่งต่างๆ แย่ลงเรื่อยๆ

ข้อดีและข้อเสีย

สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก ข้อได้เปรียบหลักของทุนคือไม่จำเป็นต้องจ่ายคืน ในทางตรงกันข้าม เงินกู้จากธนาคารหรือรูปแบบอื่นๆ ของการจัดหาเงินกู้มีผลกระทบในทันทีต่อกระแสเงินสดและมีบทลงโทษที่รุนแรง เว้นแต่จะตรงตามเงื่อนไขการชำระเงิน การจัดหาเงินทุนในตราสารทุนยังมีแนวโน้มที่จะพร้อมสำหรับสตาร์ทอัพที่มีแนวคิดที่ดีและแผนการที่ดี นักลงทุนตราสารทุนส่วนใหญ่แสวงหาโอกาสในการเติบโต พวกเขาเต็มใจที่จะเสี่ยงกับความคิดที่ดี พวกเขาอาจเป็นแหล่งคำแนะนำและการติดต่อที่ดี นักการเงินตราสารหนี้แสวงหาความปลอดภัย พวกเขามักจะต้องมีประวัติบางอย่างก่อนที่จะทำการกู้ยืม บ่อยครั้งที่การจัดหาเงินทุนในตราสารทุนคือ เท่านั้น แหล่งเงินทุน

ข้อเสียเปรียบหลักของการจัดหาเงินทุนคือปัญหาการควบคุมดังกล่าวข้างต้น หากนักลงทุนมีความคิดที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางเชิงกลยุทธ์ของบริษัทหรือการดำเนินงานในแต่ละวัน ก็อาจสร้างปัญหาให้กับผู้ประกอบการได้ ความแตกต่างเหล่านี้อาจไม่ชัดเจนในตอนแรก แต่อาจเกิดขึ้นเมื่อมีการกระแทกครั้งแรก นอกจากนี้ การขายหุ้นบางส่วน เช่น การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในเบื้องต้นอย่างจำกัด อาจมีความซับซ้อนและมีราคาแพง และต้องใช้เวลาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และต้องการความช่วยเหลือจากนักกฎหมายและนักบัญชีที่เชี่ยวชาญ

แหล่งเงินทุนจากการจัดหาเงินทุน

การจัดหาเงินทุนสำหรับธุรกิจขนาดเล็กสามารถหาได้จากแหล่งที่หลากหลาย แหล่งเงินทุนที่เป็นไปได้บางประการ ได้แก่ เพื่อนและครอบครัวของผู้ประกอบการ นักลงทุนเอกชน (ตั้งแต่แพทย์ประจำครอบครัวไปจนถึงกลุ่มเจ้าของธุรกิจในท้องถิ่น ไปจนถึงผู้ประกอบการที่ร่ำรวยที่เรียกว่า 'นางฟ้า') พนักงาน ลูกค้าและซัพพลายเออร์ อดีตนายจ้าง บริษัทร่วมทุน การลงทุน บริษัทธนาคาร บริษัทประกันภัย บริษัทขนาดใหญ่ และ Small Business Investment Corporations (SBICs) ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล การดำเนินการเริ่มต้นที่กำลังมองหาเงินทุนที่เรียกว่า 'ระดับแรก' จะต้องพึ่งพาเพื่อนและ 'เทวดา' บุคคลหรือกล่าวอีกนัยหนึ่งเกือบตลอดเวลาเว้นแต่แนวคิดทางธุรกิจจะระเบิดได้จริงเป็นปัจจุบันและน่าดึงดูด

บริษัทร่วมทุนมักลงทุนในบริษัทใหม่และบริษัทใหม่ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการลงทุนมีความเสี่ยงสูง พวกเขาจึงคาดหวังผลตอบแทนสูง ซึ่งพวกเขามักจะรับรู้ได้จากการขายหุ้นคืนให้กับบริษัทหรือในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะในอนาคต โดยทั่วไป บริษัทร่วมทุนสนใจบริษัทเทคโนโลยีใหม่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วมากที่สุด พวกเขามักจะกำหนดนโยบายและมาตรฐานที่เข้มงวดเกี่ยวกับประเภทของบริษัทที่พวกเขาจะพิจารณาสำหรับการลงทุน โดยพิจารณาจากอุตสาหกรรม พื้นที่ด้านเทคนิค ขั้นตอนการพัฒนา และข้อกำหนดด้านเงินทุน ด้วยเหตุนี้ การร่วมทุนอย่างเป็นทางการจึงไม่สามารถใช้ได้กับธุรกิจขนาดเล็กในสัดส่วนที่มาก

บริษัทการลงทุนแบบปิดนั้นคล้ายกับบริษัทร่วมทุน แต่มีเงินน้อยกว่า คงที่ (หรือปิด) เพื่อลงทุน บริษัทดังกล่าวขายหุ้นให้กับนักลงทุนเอง พวกเขานำเงินที่ได้ไปลงทุนในบริษัทอื่น บริษัทปิดมักจะมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่มีการเติบโตสูงและมีประวัติที่ดีมากกว่าบริษัทที่เพิ่งเริ่มต้น สโมสรการลงทุนประกอบด้วยกลุ่มนักลงทุนเอกชนที่รวบรวมทรัพยากรเพื่อลงทุนในธุรกิจใหม่และที่มีอยู่ภายในชุมชนของตน สโมสรเหล่านี้มีหลักเกณฑ์ในการลงทุนที่เป็นทางการน้อยกว่าบริษัทร่วมทุน แต่พวกเขายังจำกัดจำนวนเงินทุนที่พวกเขาสามารถให้ได้

บรรษัทขนาดใหญ่มักจัดตั้งกลุ่มการลงทุนที่คล้ายกับบริษัทร่วมทุน อย่างไรก็ตาม บริษัทดังกล่าวมักจะสนใจที่จะเข้าถึงตลาดและเทคโนโลยีใหม่ ๆ ผ่านการลงทุนมากกว่าที่จะตระหนักถึงผลกำไรทางการเงินอย่างเคร่งครัด การเป็นพันธมิตรกับบริษัทขนาดใหญ่ผ่านการจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุนอาจเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก การเชื่อมโยงกับบริษัทขนาดใหญ่สามารถเพิ่มความน่าเชื่อถือของธุรกิจขนาดเล็กในตลาด ช่วยให้ได้รับเงินทุนเพิ่มเติม และยังจัดหาแหล่งของความเชี่ยวชาญที่อาจหาไม่ได้จากที่อื่น การลงทุนในตราสารทุนโดยบริษัทขนาดใหญ่อาจอยู่ในรูปแบบของการขายทั้งหมด การซื้อบางส่วน การร่วมทุน หรือสัญญาอนุญาต

วิธีการทั่วไปในการใช้พนักงานเป็นแหล่งเงินทุนคือแผนความเป็นเจ้าของหุ้นของพนักงาน (ESOP) โดยพื้นฐานแล้วแผนเกษียณอายุประเภทหนึ่ง ESOP เกี่ยวข้องกับการขายหุ้นในบริษัทให้กับพนักงานเพื่อแบ่งปันการควบคุมกับพวกเขามากกว่ากับนักลงทุนภายนอก ESOPs เสนอข้อได้เปรียบทางภาษีให้กับธุรกิจขนาดเล็กจำนวนหนึ่ง เช่นเดียวกับความสามารถในการยืมเงินผ่าน ESOP มากกว่าที่จะมาจากธนาคาร พวกเขายังสามารถให้บริการเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพและแรงจูงใจของพนักงาน เนื่องจากพนักงานมีส่วนได้เสียมากกว่าในความสำเร็จของบริษัท อย่างไรก็ตาม ESOPs อาจมีราคาแพงมากในการสร้างและบำรุงรักษา นอกจากนี้ยังไม่ใช่ตัวเลือกสำหรับบริษัทที่อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ในการจัดตั้ง ESOP ธุรกิจขนาดเล็กต้องมีพนักงานและต้องอยู่ในธุรกิจเป็นเวลาสามปี

นักลงทุนเอกชนเป็นอีกแหล่งเงินทุนที่เป็นไปได้ ฐานข้อมูลคอมพิวเตอร์และเครือข่ายเงินร่วมลงทุนจำนวนหนึ่งได้รับการพัฒนาขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อช่วยเชื่อมโยงผู้ประกอบการกับนักลงทุนเอกชนที่มีศักยภาพ แหล่งข้อมูลของรัฐบาลจำนวนหนึ่งยังมีอยู่เพื่อให้ทุนแก่ธุรกิจขนาดเล็กผ่านการจัดหาเงินทุนและการจัดการอื่นๆ Small Business Investment Corporations (SBICs) เป็นบริษัทการลงทุนของเอกชน เช่าเหมาลำโดยรัฐที่พวกเขาดำเนินงาน ซึ่งทำการลงทุนในหุ้นทุนในธุรกิจขนาดเล็กที่ตรงตามเงื่อนไขบางประการ นอกจากนี้ยังมีรูปแบบ 'ไฮบริด' มากมายของการจัดหาเงินทุนที่รวมคุณลักษณะของการจัดหาเงินกู้และตราสารทุน

วิธีการจัดไฟแนนซ์ตราสารทุน

มีสองวิธีหลักที่ธุรกิจขนาดเล็กใช้ในการจัดหาเงินทุน: การขายหุ้นเฉพาะบุคคลกับนักลงทุนหรือบริษัทร่วมทุน และการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน การจัดหาเฉพาะบุคคลนั้นง่ายกว่าและธรรมดากว่าสำหรับบริษัทอายุน้อยหรือบริษัทสตาร์ทอัพ แม้ว่าการขายหุ้นแบบเฉพาะบุคคลจะยังคงเกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและของรัฐหลายฉบับ แต่ก็ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนอย่างเป็นทางการกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ข้อกำหนดหลักสำหรับการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงคือ บริษัทไม่สามารถโฆษณาการเสนอขายได้และต้องทำธุรกรรมโดยตรงกับผู้ซื้อ

ในทางตรงกันข้าม การเสนอขายหุ้นสาธารณะมีขั้นตอนการลงทะเบียนที่ใช้เวลานานและมีราคาแพง อันที่จริง ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนสามารถคิดได้มากกว่าร้อยละ 20 ของจำนวนทุนที่ระดมได้ ด้วยเหตุนี้ การเสนอขายหุ้นสาธารณะจึงเป็นทางเลือกที่ดีกว่าสำหรับบริษัทที่เติบโตเต็มที่มากกว่าบริษัทสตาร์ทอัพ การเสนอขายหุ้นสาธารณะอาจให้ประโยชน์ในแง่ของการรักษาการควบคุมธุรกิจขนาดเล็ก อย่างไรก็ตาม โดยการกระจายความเป็นเจ้าของไปยังกลุ่มนักลงทุนที่หลากหลาย แทนที่จะมุ่งความสนใจไปที่บริษัทร่วมทุน

ผู้ประกอบการที่สนใจในการจัดหาเงินทุนจะต้องเตรียมแผนธุรกิจที่เป็นทางการ รวมถึงการประมาณการทางการเงินที่สมบูรณ์ เช่นเดียวกับการจัดหาเงินทุนรูปแบบอื่น การจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุนจำเป็นต้องมีผู้ประกอบการขายความคิดของตนให้กับผู้ที่มีเงินเพื่อลงทุน การวางแผนอย่างรอบคอบสามารถช่วยโน้มน้าวนักลงทุนที่มีศักยภาพว่าผู้ประกอบการเป็นผู้จัดการที่มีความสามารถซึ่งจะมีความได้เปรียบเหนือคู่แข่ง โดยรวมแล้ว การจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุนอาจเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับธุรกิจขนาดเล็กจำนวนมาก แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่ากลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการรวมการจัดหาเงินทุนกับประเภทอื่น ๆ รวมถึงกองทุนของผู้ประกอบการเองและการจัดหาเงินกู้เพื่อกระจายความเสี่ยงของธุรกิจและเพื่อให้แน่ใจว่าจะมีทางเลือกเพียงพอสำหรับความต้องการทางการเงินในภายหลัง ผู้ประกอบการต้องเข้าหาการจัดหาเงินทุนด้วยความระมัดระวังเพื่อที่จะยังคงเป็นผู้รับผลประโยชน์หลักของการทำงานหนักของตนเองและการเติบโตทางธุรกิจในระยะยาว

บรรณานุกรม

เบนจามิน เจอร์แลนด์ และโจเอล มาร์กูลิส แองเจิลทุน; วิธีการระดมทุนของไพรเวทอิควิตี้ระยะเริ่มต้น . จอห์น ไวล์ แอนด์ ซันส์ พ.ศ. 2548

'ช่องว่างระหว่างเพศ: แม้จะมีสุขภาพและการขยายตัวของธุรกิจที่ผู้หญิงเป็นเจ้าของ แต่ผู้หญิงกลับใช้เครดิตทางการค้าน้อยกว่า' สัปดาห์ธุรกิจออนไลน์ . 26 พฤษภาคม 2548

คาร์เตอร์, ไมเคิล. 'อัพเดททุนส่วนตัว' วารสารธุรกิจ Fairfield County . 27 กันยายน 2547

นากามูระ, กาเลน. 'การเลือกตราสารหนี้หรือการจัดหาเงินทุน' ธุรกิจฮาวาย . ธันวาคม 2548

วันเกิด จูลี่ คริสลี่ย์

Nugent, Eileen T. 'เข้าร่วมคลับ' การทบทวนกฎหมายการเงินระหว่างประเทศ . เมษายน 2548

การบริหารธุรกิจขนาดเล็กของสหรัฐอเมริกา 'พื้นฐานทางการเงิน' มีจำหน่ายตั้งแต่ http://www.sba.gov/starting_business/financing/basics.html . สืบค้นเมื่อ 24 มีนาคม 2549.