สำหรับบริษัทที่กำลังเติบโตจำนวนมาก 'การเผยแพร่สู่สาธารณะ' เป็นมากกว่าการขายหุ้น เป็นสัญญาณให้โลกรู้ว่าธุรกิจนี้สร้างมันขึ้นมา
นั่นเป็นเหตุผลที่การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น (หรือที่รู้จักกันทั่วไปในชื่อ IPO) ซึ่งเป็นการขายหุ้นให้กับสาธารณชนเป็นครั้งแรกโดยบริษัทเอกชน เป็นเป้าหมายสูงสุดสำหรับธุรกิจผู้ประกอบการจำนวนมากมาช้านาน การเสนอขายหุ้น IPO ไม่เพียงแต่ช่วยให้บริษัทสามารถเข้าถึงเงินทุนเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตและสภาพคล่องให้กับผู้ก่อตั้งและนักลงทุน แต่ยังให้การอนุมัติอย่างไม่เป็นทางการของตลาดสาธารณะอีกด้วย
ทว่าการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น พระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley Act (SOX) ปี 2002 ได้ให้ความหมายใหม่แก่คำว่า IPO ไม่ใช่แค่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนเท่านั้น แต่ยังอาจเป็นการทดสอบที่ยากลำบากและมีราคาแพงขึ้นเรื่อย ๆ เพื่อให้ได้ประโยชน์จากการระดมทุนและบรรลุสภาพคล่องที่มากขึ้นจากการเสนอขายหุ้น IPO บริษัทต่างๆ จะต้องได้รับการจัดตั้งขึ้นอย่างเข้มแข็งและสามารถผ่านข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นได้ดีกว่าในอดีต การทำเช่นนี้มาพร้อมกับป้ายราคาที่ใหญ่กว่าที่เคย ทุกวันนี้ บริษัทต่างๆ ที่เปิดเผยต่อสาธารณะควรคาดหวังว่าจะต้องจ่ายเงินมากกว่า 2 ล้านดอลลาร์จากค่าใช้จ่ายกระเป๋าเพื่อครอบคลุมค่าธรรมเนียมต่างๆ เช่น กฎหมาย การบัญชี การพิมพ์ รายชื่อ การยื่นเรื่อง นอกเหนือไปจากส่วนลดการจัดจำหน่ายและค่าคอมมิชชั่น 7 เปอร์เซ็นต์ ของการดำเนินการเสนอขายและสนับสนุนกระบวนการภายในเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานการรายงานและการกำกับดูแลที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับบริษัทมหาชน
หน้าต่อไปนี้จะให้รายละเอียดเกี่ยวกับข้อดีและข้อเสียของการเผยแพร่สู่สาธารณะ คุณสมบัติที่ธุรกิจจำเป็นต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ และขั้นตอนที่เกี่ยวข้องในกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO
Dig Deeper: พระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley หมายถึงอะไรสำหรับบริษัทที่ต้องการเปิดเผยต่อสาธารณะ
การเป็นบริษัทมหาชน: ทำไมคุณจึงควรพิจารณาเรื่องนี้
การเสนอขายหุ้นเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดในชีวิตของธุรกิจ เงินทุนที่ได้จากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะที่ประสบความสำเร็จช่วยเพิ่มความสามารถของธุรกิจในการขยายสู่ตลาดใหม่หรือเติบโตผ่านการเข้าซื้อกิจการ สามารถช่วยบริษัทดึงดูดผู้มีความสามารถใหม่ๆ ด้วยตัวเลือกหุ้นและรางวัลตราสารทุนอื่นๆ และให้รางวัลแก่นักลงทุนรายแรกด้วยสภาพคล่อง James S. Rowe หุ้นส่วนหลักทรัพย์กับ Kirkland & Ellis LLP ซึ่งเป็นบริษัททนายความ 1,500 คนซึ่งให้คำปรึกษาแก่บริษัทต่างๆ มากมายผ่านกระบวนการเสนอขายหุ้นกล่าวว่า 'นอกจากนี้ยังมีปัจจัยด้านศักดิ์ศรีอีกด้วย' 'การที่คุณเป็นบริษัทมหาชนทำให้คุณสามารถติดต่อกับผู้ขายและซัพพลายเออร์และคู่ค้าทางธุรกิจที่คาดหวังได้ การเป็นบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มีแคชเพิ่มเติมและเป็นสิ่งที่สามารถเป็นประโยชน์ต่อบริษัทในความสัมพันธ์ทางการค้าได้'
อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ดังกล่าวไม่ได้มาโดยไม่มีค่าใช้จ่าย ต้นทุนที่จับต้องไม่ได้ที่สำคัญประการหนึ่งที่ต้องพิจารณาคือการสูญเสียการควบคุมธุรกิจเมื่อบริษัทเอกชนที่เคยเป็นบริษัทมหาชน ต่อไปนี้เป็นรายการข้อดีและข้อเสียที่ต้องพิจารณาในการพิจารณาว่าจะเป็นบริษัทมหาชนหรือไม่
Dig Deeper: การรวมบัญชีเป็นภัยคุกคามหรือเป็นประโยชน์ต่อบริษัทขนาดเล็กหรือไม่?
การทำให้บริษัทเป็นสาธารณะ: ประโยชน์ของการเป็นสาธารณะ
นับรถ danny koker แต่งงานแล้ว
• เมื่อพิจารณาจากมูลค่าบริษัทมหาชนที่สูงขึ้นและสภาพคล่องที่มากขึ้นในตลาดสาธารณะ ทำให้สามารถเข้าถึงเงินทุนได้มากขึ้น Rowe กล่าว ในความเป็นจริง ในขณะที่การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรกอาจมีค่าใช้จ่ายสูงและใช้เวลานาน หากมีความต้องการของตลาดสำหรับหุ้น บริษัทสามารถออกหุ้นเพิ่มได้เสมอ ซึ่งสามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพมากขึ้นในฐานะผู้ออกหุ้นที่ช่ำชอง
• สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นสามารถช่วยให้บริษัทดึงดูดผู้มีความสามารถระดับสูงได้ด้วยการอนุญาตให้มีตัวเลือกหุ้นหรือรางวัลหุ้นจำกัด
• การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะช่วยให้ธุรกิจมีสกุลเงินสำหรับซื้อธุรกิจอื่นๆ และประเมินมูลค่าหากธุรกิจของคุณกลายเป็นเป้าหมายในการได้มา อีแวนส์กล่าว
• การเสนอขายหุ้นทำหน้าที่เป็น 'วิธีการสำหรับผู้ก่อตั้งหรือพนักงานหรือผู้ถือหุ้นหรือตัวเลือกอื่น ๆ เพื่อรับสภาพคล่องจากการลงทุนของพวกเขา เพื่อดูรางวัลทางการเงินสำหรับการทำงานหนักที่นำไปสู่การสร้างธุรกิจ' อีแวนส์กล่าว
• การแสดงสู่สาธารณะยังสามารถใช้เป็นกิจกรรมทางการตลาดของบริษัท เพื่อกระตุ้นความสนใจในธุรกิจและผลิตภัณฑ์หรือบริการของบริษัท
Dig Deeper: ตอนนี้ธุรกิจของคุณมีมูลค่าเท่าไร?
การทำให้บริษัทเป็นสาธารณะ: ข้อเสียของการเป็นบริษัทสาธารณะ
• ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดในการเผยแพร่สู่สาธารณะมักจะสูญเสียการควบคุมบริษัทสำหรับผู้บริหารและผู้ก่อตั้ง/นักลงทุน เมื่อบริษัทเป็นสาธารณะ ผู้จัดการมักจะอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักเพื่อให้เป็นไปตามประมาณการรายไตรมาสของนักวิเคราะห์การวิจัย ซึ่งอาจทำให้การจัดการธุรกิจสำหรับการเติบโตในระยะยาวและการคาดการณ์ทำได้ยากขึ้น
• ก.ล.ต. กำหนดให้บริษัทมหาชนเปิดเผยข้อมูลที่ละเอียดอ่อนในบางครั้งเมื่อเปิดเผยต่อสาธารณะและในการยื่นเอกสารที่จำเป็นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลดังกล่าวอาจรวมถึงข้อมูลเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ ลูกค้า สัญญาของลูกค้า หรือการจัดการที่บริษัทเอกชนไม่ต้องเปิดเผย
• บริษัทมหาชนมีภาระหน้าที่ในการรายงานและขั้นตอนเพิ่มเติมนับตั้งแต่มีการผ่านกฎหมาย Sarbanes-Oxley Act ซึ่งหลายบริษัทอาจมีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับการนำไปปฏิบัติ เช่น ข้อกำหนดมาตรา 404 ที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมภายในเกี่ยวกับการรายงานทางการเงิน Bruce Evans ผู้บริหารกล่าว ผู้อำนวยการของ Summit Partners ซึ่งเป็นบริษัทไพรเวทอิควิตี้และบริษัทร่วมทุนในบอสตัน
• ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด กลุ่มนักลงทุนที่ไม่เห็นด้วยอาจได้รับการควบคุมเสียงส่วนใหญ่และแย่งชิงการควบคุมบริษัทออกจากคณะกรรมการ
• หากหุ้นทำงานไม่ดีหลังจากที่บริษัทออกสู่สาธารณะ การเสนอขายหุ้นอาจก่อให้เกิดการประชาสัมพันธ์เชิงลบหรือ 'เหตุการณ์ต่อต้านการตลาด' ให้กับบริษัทได้ อีแวนส์กล่าว
เจาะลึก: ตัวอย่างข้อมูลลับที่คุณควรเตรียมเปิดเผย to
การเปิดบริษัทสู่สาธารณะ: บริษัทใดควรพิจารณาเสนอขายหุ้น IPO
ไม่ใช่ทุกบริษัทที่สามารถ -- หรือควรจะ -- เปิดเผยต่อสาธารณะได้
มีปัจจัยหลายประการที่ต้องพิจารณาก่อนเรียกนายธนาคาร ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงการบรรลุคุณสมบัติทางการเงินบางอย่างที่กำหนดโดยการแลกเปลี่ยนต่างๆ ความเหมาะสมของกลยุทธ์ IPO สำหรับเป้าหมายทางธุรกิจและธุรกิจของคุณ และการเปิดกว้างของตลาดต่อ IPO โดยทั่วไปและภายในภาคส่วนของคุณโดยเฉพาะ
คุณสมบัติการแลกเปลี่ยน
ก่อนที่คุณจะสามารถพิจารณานำบริษัทของคุณไปสู่สาธารณะได้ คุณต้องมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดทางการเงินขั้นพื้นฐาน ซึ่งกำหนดโดยการแลกเปลี่ยนที่คุณคาดว่าจะลงรายการ
ตัวอย่างเช่น หากคุณต้องการแสดงหุ้นของบริษัทของคุณในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) คุณจะต้องมีรายได้ก่อนหักภาษีรวม 10 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามปีที่ผ่านมา และอย่างน้อย 2 ล้านดอลลาร์ แต่ละสองปีที่ผ่านมา
NASDAQ Global Select Market ต้องการรายได้ก่อนหักภาษีมากกว่า 11 ล้านดอลลาร์โดยรวมในช่วงสามปีงบการเงินก่อนหน้าและมากกว่า 2.2 ล้านดอลลาร์ในแต่ละปีงบประมาณล่าสุดสองปี
โชคดีที่การแลกเปลี่ยนทั้งสองมีตลาดทางเลือกที่มีข้อกำหนดทางการเงินที่เข้มงวดน้อยกว่าสำหรับบริษัทจดทะเบียน NASDAQ Global Market กำหนดให้บริษัทต่างๆ มีรายได้จากการดำเนินงานต่อเนื่องก่อนหักภาษีเงินได้ในปีงบประมาณล่าสุด หรือใน 2 ใน 3 ปีงบประมาณล่าสุดที่มีมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป ตลาดทุน NASDAQ มีอุปสรรคน้อยกว่าในการเข้าสู่ตลาด โดยกำหนดให้ต้องมีรายได้สุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่องในปีงบประมาณล่าสุด หรือในสองในสามปีงบประมาณล่าสุดอย่างน้อย 750,000 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน American Stock Exchange (AMEX) ของ NYSE กำหนดให้มีรายได้ก่อนหักภาษีอยู่ที่ 750,000 ดอลลาร์ในปีงบประมาณล่าสุด หรือใน 2 ใน 3 ปีงบประมาณล่าสุด
การแลกเปลี่ยนยังเสนอมาตรฐานรายการทางเลือกตามกระแสเงินสด มูลค่าตามราคาตลาด และรายได้สำหรับบริษัทขนาดใหญ่ที่ไม่ผ่านเกณฑ์การทดสอบรายได้ก่อนหักภาษี
ภายใต้กฎของสำนักงาน ก.ล.ต. บริษัทต้องมีงบการเงินที่ตรวจสอบแล้วเป็นเวลาสามปีจึงจะสามารถจดทะเบียนต่อสาธารณะ หากบริษัทขาดการตรวจสอบเป็นเวลาสามปี บริษัทมักจะสร้างการตรวจสอบดังกล่าว 'หลังจากความจริง' Rowe กล่าว สมมติว่าบริษัทมีบันทึกและระบบในสถานที่เพื่อให้ผู้ตรวจสอบ 'มองย้อนกลับ' เนื่องจากการดำเนินการดังกล่าวอาจเป็นงานที่มีค่าใช้จ่ายสูงและใช้เวลานาน การวางแผนล่วงหน้าจึงเป็นสิ่งสำคัญ
Dig Deeper: ตลาดหลักทรัพย์และกฎหมายหลักทรัพย์
การทำให้บริษัทเป็นสาธารณะ: การเลือกกลยุทธ์การเสนอขายหุ้นที่เหมาะสม
แม้ว่าบริษัทจะมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดขั้นต่ำสำหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งใดแห่งหนึ่ง แต่ก็อาจไม่ใช่เพื่อประโยชน์สูงสุดของบริษัทที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะ
'ฉันคิดว่าธุรกิจต่างๆ ควรเปิดเผยต่อสาธารณะที่มีขนาดที่จะช่วยให้พวกเขามีรายได้และกระแสรายได้ที่คาดการณ์ได้' อีแวนส์กล่าว 'ธุรกิจขนาดเล็กมักจะมีความผันผวนมากกว่าและมีการจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับการคาดการณ์ในตลาดสาธารณะ'
อีกปัจจัยที่ต้องพิจารณาคือธุรกิจของคุณจะมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากพอที่จะสนับสนุนการซื้อขายในหุ้นของคุณหรือไม่ที่ผู้ซื้อพิจารณาว่าหุ้นนั้นเป็น 'ของเหลว' อีแวนส์กล่าวเสริม 'การเปิดเผยต่อสาธารณะโดยมีมูลค่าตลาดน้อยเกินไปหมายความว่าผู้ซื้อไม่ได้รับความมั่นคงสาธารณะที่มีสภาพคล่องจริงๆ ความจริงก็คือหากคุณไม่มีมูลค่าตามราคาตลาดเพียงพอ ฉันคิดว่าการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนน่าจะดีที่สุดสำหรับบริษัทที่กำลังเติบโต'
การพิจารณาตลาด
อีกปัจจัยหนึ่งที่เป็นตัวกำหนดมากขึ้นว่าบริษัทต่างๆ จะออกสู่สาธารณะหรือไม่ก็คือเศรษฐกิจ และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความต้องการของสาธารณชนในการเสนอขายหุ้น IPO
ตลาด IPO แตะระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปีในปี 2551 โดยมีเพียง 31 บริษัท เท่านั้นที่เข้าสู่ตลาดหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ที่สำคัญของสหรัฐ ตามรายงานของฮูเวอร์ส เมื่อเก้าปีก่อนในปี 2542 มีการเสนอขายหุ้น 477 ครั้งซึ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนตามข้อมูลของ National Venture Capital Association (NVCA) ความสนใจของตลาดในการเสนอขายหุ้น IPO มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นและลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเร็วๆ นี้ ข่าวดีก็คือตลาด IPO ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในปี 2552 เมื่อบริษัท 63 แห่งเปิดเผยต่อสาธารณะในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญของสหรัฐ โดยแทบทุกกิจกรรมจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี
'มีท่อส่งน้ำ สิ่งต่างๆ กำลังเปลี่ยนไป' อีแวนส์กล่าว แต่เขากล่าวว่าตลาดสำหรับการเสนอขายหุ้นจะดีขึ้นหากกฎระเบียบบางอย่างในพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley ถูกตัดกลับ กฎหมายซึ่งพยายามให้สาธารณชนมีความรับผิดชอบต่อองค์กรมากขึ้น กำหนดให้ปฏิบัติตามกฎที่มีค่าใช้จ่ายสูงจำนวนมาก ซึ่งค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตาม 'เพิ่มหลายล้านในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัท' อีแวนส์กล่าว 'บริษัทต่างๆ มักจะต้องรออีกต่อไปในขณะนี้เพื่อเอาชนะค่าใช้จ่ายนั้นก่อนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะ เป็นอุปสรรคต่อความสามารถในการเผยแพร่ต่อสาธารณะโดยตรง'
องค์ประกอบอื่นของกฎหมายกำหนดให้ซีอีโอและซีเอฟโอต้องรับรองข้อมูลทางการเงินและข้อมูลอื่น ๆ เป็นการส่วนตัวในการยื่นหลักทรัพย์ของตน 'ค่อนข้างตรงไปตรงมา มันทำให้ดูน่าสนใจน้อยลงในบางกรณีที่อยากจะทำแบบนั้น' อีแวนส์กล่าว
Dig Deeper: ตลาด IPO ที่ลดลงในช่วงภาวะถดถอย
การเป็นบริษัทมหาชน: ขั้นตอนที่คุณจะต้องดำเนินการ
หากบริษัทของคุณตรงตามข้อกำหนดทางการเงินเหล่านี้ คุณกำหนดว่าการเสนอขายหุ้นจะช่วยให้คุณบรรลุเป้าหมายทางธุรกิจ และสภาพตลาดก็ดูเหมาะสม ถึงเวลาที่จะเริ่มกระบวนการเสนอขายหุ้น โดยปกติจะใช้เวลาสี่ถึงแปดเดือนในการดำเนินการนี้ให้เสร็จสิ้น นับจากเวลาที่คุณมีส่วนร่วมกับผู้จัดการการจัดจำหน่ายจนถึงเวลาที่คุณปิดข้อเสนอ นี่คือขั้นตอนสำคัญในกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO:
จัดทีมผู้บริหารที่เหมาะสม
โดยทั่วไปบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วจะมีทีมผู้บริหารที่เข้มแข็งอยู่แล้ว แต่ความต้องการในการเป็นบริษัทมหาชนมักต้องการจุดแข็งและความสามารถเพิ่มเติม ทีมผู้บริหารระดับสูงต้องมีประสบการณ์ทางการเงินและการบัญชีอย่างมากในการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางการเงินและการบัญชีที่ซับซ้อนมากขึ้น ด้วยเหตุนี้ บริษัทก่อนการเสนอขายหุ้น IPO หลายแห่งจึงพยายามสรรหา CFO หรือผู้บริหารจากภายนอกที่เคยมีประสบการณ์ในการเปิดเผยข้อมูลกับบริษัทอื่น 'ฉันไม่เห็นด้วยกับเรื่องนั้นเลย' อีแวนส์กล่าว 'ซีเอฟโอที่มีประสบการณ์ซึ่งรู้จักธุรกิจของตนดี และผู้ที่ประสบความสำเร็จในบทบาทนั้น ไม่จำเป็นต้องผ่านการเสนอขายต่อสาธารณะมาก่อน' แต่สิ่งสำคัญคือผู้จัดการที่สำคัญมีทักษะในการสื่อสารที่ดีในการนำเสนอวิสัยทัศน์และผลการดำเนินงานของบริษัทสู่ตลาด และเพื่อตอบสนองความต้องการด้านข้อมูลของนักวิเคราะห์วิจัยและนักลงทุน
องค์ประกอบของคณะกรรมการของคุณอาจต้องปรับเปลี่ยน การแลกเปลี่ยนกำหนดให้คณะกรรมการของบริษัทส่วนใหญ่ 'เป็นอิสระ' และคณะกรรมการตรวจสอบ ค่าตอบแทน และการเสนอชื่อคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการ - เท่าที่มีอยู่ - ประกอบด้วยกรรมการอิสระ นอกเหนือจากการสร้างข้อกำหนดความเป็นอิสระที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับสมาชิกคณะกรรมการตรวจสอบแล้ว Sarbanes-Oxley ยังกำหนดให้ผู้ออกเอกสารเปิดเผยว่ามี 'ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของคณะกรรมการตรวจสอบ' หรือไม่ เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดเหล่านี้ อาจจำเป็นต้องสรรหาสมาชิกคณะกรรมการอิสระ (ซึ่งไม่ใช่บุคคลภายในหรือบริษัทในเครือ) โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับคณะกรรมการตรวจสอบ Evans กล่าว
Dig Deeper: สิ่งที่ต้องจ่ายให้กับทีมอันดับต้น ๆ ของคุณ
อัพเกรดระบบการรายงานทางการเงิน
ก่อนดำเนินการต่อ คุณต้องแน่ใจว่าคุณมีระบบที่เหมาะสมเพื่อให้แน่ใจว่ามีการไหลของข้อมูลที่ถูกต้องและทันเวลา การระบุตัววัดที่เหมาะสมและการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดสามารถปรับปรุงผลลัพธ์ทางธุรกิจของคุณได้อย่างมาก เนื่องจากเป็นการบังคับให้ทุกคนในบริษัทให้ความสำคัญกับปัจจัยที่ขับเคลื่อนธุรกิจของคุณ
Sarbanes-Oxley กำหนดข้อกำหนดเพิ่มเติมจำนวนหนึ่งในพื้นที่นี้ รวมถึง 'การควบคุมและขั้นตอนการเปิดเผยข้อมูล' ซึ่งจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าข้อมูลจะถูกจับและรายงานอย่างเหมาะสมในเอกสารที่ยื่นต่อสาธารณะของบริษัท ข้อกำหนดอีกประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับ 'การควบคุมภายในเกี่ยวกับการรายงานทางการเงิน' ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้มั่นใจว่างบการเงินของบริษัทมีความถูกต้องและปราศจากการแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริง การพัฒนาและประเมินการควบคุมเหล่านี้อาจต้องใช้เวลาและมีค่าใช้จ่ายค่อนข้างสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของการควบคุมภายในเกี่ยวกับการรายงานทางการเงินซึ่งอยู่ภายใต้มาตรา 404 แม้ว่าผู้ออก IPO จะไม่ต้องปฏิบัติตาม 404 จนกว่าจะเผยแพร่สู่สาธารณะได้ แต่สิ่งสำคัญคือต้องคาดการณ์จุดอ่อนที่เป็นสาระสำคัญในการควบคุมเหล่านี้ และเพื่อจัดการกับพวกเขาโดยเร็วที่สุด
Dig Deeper: วิธีปรับปรุงระบบการรายงานทางการเงินของบริษัทของคุณ
เลือกวาณิชธนกิจ
ในธุรกิจนี้เรียกว่า 'การประกวดความงาม' เป็นกระบวนการที่โดยปกติแล้วคุณจะเลือกพันธมิตรวาณิชธนกิจของคุณและรับรองว่าพวกเขาเห็นด้วยว่าธุรกิจพร้อมที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะ พวกเขามีความสามารถในการขายและการกระจายที่คุณต้องการสำหรับการดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จ และสามารถให้ความคุ้มครองนักวิเคราะห์ที่แข็งแกร่งเพียงครั้งเดียว คุณไปสาธารณะ 'ไม่ใช่เรื่องแปลกที่จะเชิญนายธนาคารสามถึงห้าคนมานำเสนอต่อผู้มีอำนาจตัดสินใจว่าพวกเขามองบริษัทอย่างไร การประเมินมูลค่าอย่างไร สิ่งที่พวกเขาคาดหวังที่จะเห็นในตลาดปัจจุบัน และทำไมพวกเขาถึงเป็นบริษัทที่ควรเป็นผู้นำในการเสนอขาย 'โรว์พูด คุณควรใช้เกณฑ์ที่หลากหลายในการเลือกนายธนาคารของคุณ: บุคลิกภาพที่ 'เหมาะสม' ที่เหมาะสม การวิจัยและการวิเคราะห์ที่ดี ความรู้และความเข้าใจในธุรกิจและอุตสาหกรรมของคุณ และการที่ธนาคารดังกล่าวได้นำบริษัทอื่นมาสู่สาธารณะในภาคธุรกิจของคุณ Rowe กล่าว
หลังจากมีส่วนร่วมกับผู้จัดการการจัดจำหน่ายและเริ่มดำเนินการในกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO บริษัทจะถือว่า 'อยู่ในการลงทะเบียน' และอยู่ภายใต้ข้อจำกัด 'ระยะเวลาเงียบ' ของ SEC ซึ่งจะจำกัดสิ่งที่บริษัทและผู้จัดการสามารถพูดและทำนอกการจดทะเบียนอย่างเป็นทางการได้อย่างมาก กระบวนการ. ในปีพ.ศ. 2548 ได้มีการสร้างท่าเรือที่ปลอดภัยขึ้นสำหรับคำแถลงที่จัดทำขึ้นก่อนการยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการจดทะเบียน ก.ล.ต. มากกว่า 30 วัน แต่ผู้ออกหลักทรัพย์ยังคงต้องระมัดระวังในการควบคุมข้อมูลที่ถือได้ว่าเป็น
Dig Deeper: สิ่งที่ต้องรู้เกี่ยวกับวาณิชธนกิจและผู้เล่นหลักอื่น ๆ
สร้าง 'เรื่องราว' ของคุณและร่างหนังสือชี้ชวน
นี่คือที่ที่ทนายความมีส่วนร่วม เอกสารการเสนอขายหลัก ได้แก่ หนังสือชี้ชวนเสนอขายหุ้น IPO ซึ่งยื่นต่อ SEC ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของคำชี้แจงการจดทะเบียน IPO และสไลด์ 'โรดโชว์' ซึ่งผู้จัดการการจัดจำหน่ายและผู้บริหารระดับสูงจะใช้ร่วมกับหนังสือชี้ชวนเพื่อทำการตลาดการเสนอขายหุ้น การสร้าง 'เรื่องราว' ที่ถูกต้องในเอกสารเหล่านี้มีความสำคัญต่อความสำเร็จของการเสนอขายหุ้น IPO 'มันเป็นเรื่องของการวางตำแหน่งบริษัทของคุณ โดยเน้นจุดแข็ง กลยุทธ์คือ โอกาสทางการตลาด และเหตุใดจึงเป็นการลงทุนที่ดีในระยะยาว' Rowe กล่าว เนื่องจากหนังสือชี้ชวนอยู่ภายใต้ข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลอย่างกว้างขวาง โดยทั่วไปจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ในการจัดเตรียม และทนายความจะพยายามคาดการณ์คำถามและความคิดเห็นที่ ก.ล.ต. จะต้องยื่นฟ้อง
Dig Deeper: การอนุมัติของ SEC และหนังสือชี้ชวนเบื้องต้น
ยื่นคำชี้แจงการลงทะเบียนและเริ่มกระบวนการตรวจสอบ
เมื่อร่างหนังสือชี้ชวนเสร็จสมบูรณ์ บริษัทจะยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการจดทะเบียนต่อสำนักงาน ก.ล.ต. แม้ว่าจะเผยแพร่ต่อสาธารณะทันทีบนระบบ EDGAR ของ SEC คำชี้แจงการลงทะเบียนนั้นอยู่ภายใต้การตรวจสอบและแสดงความคิดเห็นโดย SEC ผ่านกระบวนการตรวจสอบ คณะกรรมการ ก.ล.ต. จะตรวจสอบการยื่นคำร้องเบื้องต้นของผู้ออกหลักทรัพย์อย่างสม่ำเสมอ และโดยทั่วไปจะให้ความเห็นอย่างกว้างขวางภายใน 30 วันนับจากวันที่ยื่นคำร้องครั้งแรก ภายหลังการยื่นคำร้องไม่นาน บริษัทจะยื่นคำร้องการจดทะเบียนเบื้องต้นพร้อมกับการแลกเปลี่ยนที่ต้องการจะลงรายการ และผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะยื่นเรื่องต่อหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) เกี่ยวกับการเตรียมการชดเชยการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ 'อาจเป็นกระบวนการที่กว้างขวางและใช้แรงงานมาก' Rowe กล่าว 'คุณไม่สามารถกำหนดราคา IPO ได้เว้นแต่คุณจะล้างความคิดเห็นของ SEC ทั้งหมด'
Dig Deeper: วิธียื่นคำชี้แจงการลงทะเบียน
จัดโรดโชว์.
โรดโชว์เปิดตัวเมื่อผู้ออกได้ตอบกลับและแก้ไขความคิดเห็นที่เป็นสาระสำคัญของพนักงาน ก.ล.ต. โดยทั่วไปผ่านการแก้ไขคำชี้แจงการจดทะเบียนหลายครั้ง นั่นคือเวลาที่ผู้ออกจะพิมพ์ 'สีแดง' - หนังสือชี้ชวนเบื้องต้นกำหนดขนาดการเสนอขายที่คาดการณ์ไว้และช่วงราคาที่คาดการณ์ไว้ พวกเขาเรียกสิ่งนี้ว่า 'โรดโชว์' เพราะโดยปกติแล้วจะใช้เวลานานถึงสองสัปดาห์ ในระหว่างนั้น ผู้จัดการอาวุโสจะพบกับนักลงทุนที่คาดหวัง ซึ่งมักจะอยู่ในหลายเมืองในวันเดียวกัน 'มันเป็นการแสดงบนท้องถนนจริงๆ' Rowe กล่าว 'ไม่ใช่เรื่องแปลกที่จะอยู่ในสองหรือสามเมืองต่อวันเป็นเวลาห้าวันต่อสัปดาห์ คุณมีการประชุมนักลงทุนทุกช่วงเวลาที่ตื่นนอนของวัน รวมถึงอาหารเช้าและอาหารกลางวันของนักลงทุน ทั้งหมดนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างหนังสือสำหรับผู้รับประกันการจัดจำหน่ายเพื่อให้การเสนอขายหุ้นประสบความสำเร็จ'
Dig Deeper: ใช้ประโยชน์สูงสุดจาก IPO Road Show
ตั้งราคาไอพีโอ
เมื่อกระบวนการตรวจสอบเสร็จสิ้นและผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ได้ 'สร้างหนังสือ' ของนักลงทุน IPO ที่คาดหวัง คณะกรรมการผู้ออกหลักทรัพย์ - โดยทั่วไปจะผ่านคณะกรรมการกำหนดราคา - และผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะกำหนดราคาที่บริษัทและผู้ถือหุ้นที่ขายจะ ตกลงขายหุ้นให้แก่ผู้รับประกันการจัดจำหน่ายเมื่อปิด การกำหนดราคามักจะเกิดขึ้นหลังจากตลาดปิดในวันสุดท้ายของโรดโชว์ หุ้นจะเริ่มทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ 'เมื่อออก' ในเช้าวันรุ่งขึ้น
โดยทั่วไปแล้ว Rowe กล่าวว่า บริษัทต่างๆ จะสร้างโครงสร้างเงินทุนขึ้นใหม่เพื่อให้พวกเขาสามารถกำหนดเป้าหมายราคาระหว่าง 14 ถึง 16 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเป็นช่วงที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน IPO ส่วนใหญ่ 'ในการกำหนดราคา คุณต้องการเพิ่มราคาให้สูงสุด แต่คุณไม่ต้องการตั้งราคาเกินราคาที่เสนอเพียงเพื่อให้ได้เงินดอลลาร์สุดท้าย' Rowe กล่าว 'เป็นสิ่งสำคัญที่หุ้นจะทำงานได้ดีในตลาดหลังการขาย' หากหุ้นตกต่ำ อาจสร้างการประชาสัมพันธ์ที่ไม่ดีให้กับบริษัทของคุณ และทำให้การเสนอขายที่ตามมาเป็นไปได้ยากอย่างยิ่งในอนาคต
Dig Deeper: การประเมินราคา IPO ที่น่ากลัวของบริษัทหนึ่งราย
เพย์ตัน เมเยอร์ อายุและส่วนสูง
เสร็จสิ้นการเสนอขายและเริ่มต้นชีวิตในฐานะบริษัทมหาชน
โดยทั่วไปการเสนอขายหุ้นจะปิดในวันทำการที่สี่หลังจากการกำหนดราคา ในขณะนั้น ผู้ออกและผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นจะปล่อยหุ้นให้กับผู้จัดการการจัดจำหน่าย และผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์จะซื้อหุ้นนั้น บ่อยครั้งในราคาลด 7% จากราคาที่พวกเขาเสนอขายต่อสาธารณะ นั่นคือค่าธรรมเนียมของพวกเขา . ผู้ออกจะยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่เงียบของสำนักงาน ก.ล.ต. เป็นเวลา 25 วันหลังจากการกำหนดราคาซึ่งเป็นช่วงเวลาที่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มีหน้าที่จัดส่งหนังสือชี้ชวนให้กับนักลงทุน ในช่วงเวลานั้น บริษัทจะต้องระมัดระวังต่อไปหากมีสิ่งใดที่บริษัทกล่าวต่อสาธารณชนนอกหนังสือชี้ชวนเสนอขายหุ้น IPO หลังจากสิ้นสุดช่วงเวลาที่เงียบสงบ บริษัทจะติดต่อกับตลาดบ่อยครั้ง ทั้งผ่านการยื่นเรื่องต่อ SEC เป็นระยะๆ และในการโต้ตอบกับนักวิเคราะห์และชุมชนนักลงทุน
เจาะลึก: วิธีเติบโตอย่างรวดเร็ว
ลิงก์ที่เกี่ยวข้อง:
บทความเพิ่มเติมจาก Inc.com เกี่ยวกับการเป็นบริษัทมหาชน
ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น ผู้เล่นและเอกสาร การตัดสินใจครั้งใหญ่ และคำเตือน
'การเสนอขายหุ้น IPO สองครั้งเอาชนะอัตราต่อรอง'
OpenTable และ SolarWinds เผยแพร่สู่สาธารณะและพบว่าการเสนอขายครั้งแรกของพวกเขาพุ่งสูงขึ้น
'IPOs แตะระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปี'
แต่คนที่นำ Google และ Netscape ไปสู่สาธารณะนั้นไม่กังวล
'การเสนอขายหุ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการร่วมค้ามีมูลค่า 4.27 พันล้านดอลลาร์'
บริษัทจำนวนมากขึ้นสู่สาธารณะ นำโดยภาคเทคโนโลยี แต่การควบรวมและเข้าซื้อกิจการได้ชะลอตัวลง
ทรัพยากรที่แนะนำ:
ข้อกำหนดและค่าธรรมเนียมในการจดทะเบียนหลักทรัพย์ของ Nasdaq
ข้อมูลสำหรับบริษัทที่สนใจให้มีการซื้อขายหุ้นในตลาด Nasdaq
ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE)
ข้อกำหนดในการลงรายการของ NYSE สำหรับบริษัทที่ต้องการซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์
NYSE Amex
รายการมาตรฐานสำหรับการแลกเปลี่ยน NYSE Amex
สมาคมร่วมทุนแห่งชาติ (NVCA) -- สมาคมการค้าสำหรับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนของสหรัฐฯ ประกอบด้วยบริษัทสมาชิก 400 แห่ง ซึ่งให้ข้อมูลสำหรับผู้ประกอบการและนักลงทุน และการวิจัยในปัจจุบันเกี่ยวกับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) -- ก.ล.ต. ให้ข้อมูลสำหรับบริษัทที่พิจารณาการเสนอขายหุ้น รวมถึงหัวข้อนี้เกี่ยวกับคำแนะนำสำหรับบริษัทขนาดเล็กที่กำลังพิจารณาการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น
แกรนท์ ธอร์นตัน
เผยแพร่สู่สาธารณะ: คู่มือสำหรับเจ้าของกิจการ
